电气设备7549上涨3.03%，体现强于大盘。本周（7月21日-7月25日）核电涨3.98%，发电设备涨3.76%，锂电池涨3.69%，新动力轿车涨3.37%，光伏涨3.17%，电气设备涨3.03%，风电涨2.41%。涨幅前五为雅

  化集团、浙富控股、新动力、华友钴业、东方电气；跌幅前五为温州宏丰、金智科技、麦格米特、威尔泰、ST百利。

  职业层面：人形机器人：2025人工智能大会（WAIC）在上海开幕；特斯拉：会在3个月左右推出Gen3原型机，方案下一年头发动量产爬坡，未来1-2年量产方针较难猜测，但保持2030年100万台预期；宇树科技推出R1价格3.99万元起；魔法原子发布MagicDog-W轮式四足机器人：可自动辨认用户心情；星动纪元发布全尺度人形机器人星动L7；优必选科技拿下金额近1亿的收购订单；智元成WAIC仅有获SAIL之星奖的机器人企业。储能：辽宁省深化新动力上网电价商场化变革实施方案（征求定见稿）、辽宁省新动力增量项目竞价方案（征求定见稿）发布，研讨树立发电侧商场化容量补偿机制，现阶段，选用固定容量电价补偿方法，对煤电、电网侧新式储能供应的体系容量按奉献予以补偿。电动车：清研纳科高速宽幅（固态）干法电极设备顺畅交给，为国内首台；上汽集团将推10万级半固态电池车型，搭载清陶第二代半固体；蜂巢动力龙鳞甲二代电池下线GWh半固态电池；国轩高科发动全固态电池量产线规划；LG除补助后赢利接连6季度初次转正，将扩展在美产能铁锂电池产能；零跑B01正式上市，定位A+级纯电轿25Q2扣车，8.98万元起；广汽集团进军英国商场，将首先推出两款埃安品牌电动车；特斯拉方案2026年在美国发动建造第三座储能超级工厂。商场行情报价及周环比：钴：SMM电解钴24.85万/吨，+1.6%；百川金属钴25.35万/吨，+2.4%；镍：上海金属网12.49万/吨，+2.5%；碳酸锂：SMM工业级7.07万/吨，+8.7%；电解液：SMM磷酸铁锂1.78万/吨，+0.3%;正极：SMM磷酸铁锂-动力3.33万/吨，+4.7%；负极：百川石油焦0.26万/吨，+0.7%；DMC碳酸二甲酯：电池级DMC川5.00万/吨，+2.0%；电池：SMM方形-铁锂5230.54万/吨，+1.9%;六氟磷酸锂：SMM0.323元/wh，+0.6%。新动力：7月24日国家发改委、5.30万/吨，+7.1%;百市监局就《中华人民共和国价格法批改草案(征求定见稿)》揭露征求定见。定见稿提出，当时价格作业面对的局势产生显着变化，绝大多数产品和服务价格已由商场构成，新经济新业态新模式不断涌现，一些职业贱价无序竞赛问题凸显，对价风格控监管提出新要求。电池价格继续上涨：硅片涨价传导+海外需求短期影响显着。工信部电子信息司：对光伏工业常态化展开质量检查作业。多晶硅新能耗规范大幅度的进步，归纳能耗1-3级分别为≤7.5、8.5、10.5（单位：kgce/kg）。本周硅料47.00元/kg，环比4.44%；N型210R硅片1.25元/片，环比-24.24%；N型210硅片1.45元/片，环比-24.87%；双面Topcon182电池片0.29元/W，环比9.80%；双面Topcon182组件0.68元/W，环比相等；玻璃3.2mm/2.0mm比相等/-2.38%。风电：本周投标0.54GW：陆上0.46GW/海上0.08GW；本周开/中标0.31GW。本月投标17.50/10.25元/平，环4.7GW，同比-60.91%：陆上4.0213.87%：陆上48.22GW/海上6.43GW/海上0.68GW，同比-62.14%/-51.61%。25年投标GW，同比-17.26%/同比+13.16%。本月开标均价：陆风2001元/KW，陆54.65GW，同比-

  风（含塔筒）1872元/KW。电网：2025年1-6月电网累计出资2911亿元，同比增加14.6%。

  公司层面：科达利：估计25H1归母净利7.5亿–8.2亿元，同比上升15.7%–26.5%；比亚迪：向整体股东每10股派发现金盈余人民币39.74元（含税），现金盈余总额约为人民币120.8亿元，每10股送红股8股，以本钱公积金每10股转增12股；海博思创：初次揭露发行网下配售限售股上市流转，上市股数228.41万股；天力锂能：股东富德基金拟减持股份540万股，占总股本的4.55%。

  出资战略：机器人：Tesla年仍然预期100万台；国内WAIC热度空前，人形公司产品、订单、本钱端等发展提速，25-26年国内外量Gen3将于10-11月定型，股东大会有望展现，25Q4下订单、26年头量产，2030产元年共振，咱们继续全面看好人形板块，全面看好T链确认性供货商与头部人形中心供应链、看好总成、灵活手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等中心环节。电动车：6月我国电动车销量133万辆，同环比+27%/+2%，增速略有放缓，但出口亮眼，全年出口预期220万辆+，同比+70%，一起本乡商场行情报价战继续，且购置税年末退坡，全年销量仍估计25%+增加；6月欧洲8国电动车算计销量20.7万辆，同环比增加19%/16%，销量继续微弱，全年销量预期上修至25%至25%；美国电动车补助9月底撤销，但我国厂商技能授权产能仍可取得IRA制作补助；排产端看，储能，销量继续微弱，且英国重启补助，全年销量预期上修满产，动力爆款车型上市提早备货，职业7月排产向上，旺季提早，板块仍处于估值底部，首推宁德、比亚迪、科达利、亿纬、裕能、富临、璞泰来、尚太、天奈、天赐等锂电龙头公司，一起固态中试线密布落地，看好硫化物及中心设备优质标的。储能：欧洲、中东等新式商场大储需求大迸发，美国对等关税下降康复发货，全年美国装机上修至增加30%+，国内储能因方针调整将催生高质量增加方法，本年估计20-30%增加超预期；欧洲户储去库完结，出货康复，工商储需求开端迸发，亚非拉等新式商场光储平价需求继续；咱们估计全球储能装机25-28年的CAGR为30-40%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。工控：工控25年需求整体继续弱复苏，锂电需求康复、风电、机床等向好，一起布局机器人第二增加曲线，全面看好工控龙头。风电：25年国内海风10GW+，翻倍增加，Q2是拐点，欧洲海风进入继续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐渐修正，引荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等。光伏：531抢装完毕后，国内终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，主链价格根本跌到现金本钱，工信部安排会议光伏反内卷力度加大，硅料将成为首要抓手，报价根据本钱价上调到40-45元/kg，硅片相应涨价，电池片酝酿，有待调查终端；因1-5月国内装机198GW超预期，修订今下一年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新式商场继续需求好，看好获益的逆变器环节、然后看或许获益于供应侧变革的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25年电网出资确认增加，海外AI数据中心旺

  盛需求继续，国内AI数据中心新一轮基建，继续引荐AI电气、出海、特高压、柔直等方向龙头公司。

  出资主张：宁德年代（动力&储能电池全球龙头、盈余和增加确认估值低）、三花智控（热办理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储优势显着、估值极低）、比亚迪（电动车销量继续向好且结构晋级、全民智驾超预期）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈余向好并走出特征之路、消费类电池稳健）、汇川技能（通用自动化弱复苏龙头Alpha显着、联合动力继续超预期）、浙江荣泰（云母龙头增加确认、微型丝杠大客户订单上量）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、雷赛智能（伺服控制器有突出奉献的公司、机器人关节批量优势显着）、科达利（结构件全球龙头稳健增加、大力布局机器人优势显着打造第二增加曲线）、厦钨新能（钴酸锂需求盈余向好、卡位硫化锂固态潜力大）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、北特科技（丝杠批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（变频伺服继续增加、大力布局人形机器人）、海博思创（国内大储龙头优势显着、活跃开辟海外储能）、富临精工（高压实铁锂抢先、机器人布局深沉）、宏发股份（继电器康复稳增加、高压直流继续稳增加）、璞泰来（负极龙头盈余拐点隔阂涂敷稳增、固态电池设备&资料抢先）、震裕科技（结构件盈余逐渐修正、丝杠及关节总成空间大）、斯菱股份（车后轴承商场稳定增加、打造谐波第二增加曲线）、华友钴业（锂电资源资料一体化布局、镍钴盈余才能超预期）、尚太科技（负极龙头比例提高超预期、本钱优势大盈余才能强）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈余好转）、德业股份（新式商场开辟前锋、户储迸发工商储蓄势）、锦浪科技（欧洲去库完结逆变器迎来拐点、新式商场出售提高供应支撑）、祥鑫科技（汽零和结构件稳健、活跃布局人形）、禾迈股份（微逆去库结尾重回高增加、储能产品开端导入）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态继续获益）、欣旺达（消费锂电盈余向好、动储锂电逐渐上量）、固德威（组串逆变器继续增加，储能电池和集成逐渐康复）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技能值等待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（硅料龙头获益供应侧变革、电池和组件有望改进）、麦格米特（多产品稳健增加、AI电源未来潜力大）、科华数据（全面获益国内AI本钱开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈余首先康复）、晶科动力（一体化组件龙头、Topcon显着抢先）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和途径占比高）、聚和资料（银浆龙头、铜浆首先布局）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈余超预期）、东方电缆（海缆壁垒高格式好，海风项目开端发动）、三星医疗（海外配网和电表需求微弱、国内增加稳健）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增加可期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空

  心杯电机潜力大）、天赐资料（电解液&六氟龙头、新式锂盐抢先）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率

  先量产在即）、曼恩斯特（磨头龙头继续高增、多品类扩张布局固态和人形）、当升科技（三元正极龙头、布局固态电池技能）、容百科技（高镍正极龙头、海外发展超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外全面布局）、日月股份（大铸件紧缺涨价可期，盈余弹性大）、上能电气（逆变器地上位置安定、大储PCS放量在即）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、星源原料（干法和湿法隔阂龙头、LG等海外客户发展顺畅）、盛弘股份（获益海外和国内AI本钱开支、海外储能新客户拓宽）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低成绩继续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、金风科技（风机毛利率康复、风电运营稳健）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修正弹性大）、福莱特（光伏玻璃龙头本钱优势显着、价格底部有望企稳反弹）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、我国西电（一次设备归纳龙头、获益特高压和办理改进）、三一重能（本钱优势显着、双海战略见成效）、艾罗动力、禾望电气、恩捷股份、天顺风能、德方纳米、昱能科技、永兴资料、

  中矿资源、赣锋锂业、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、安科瑞、海兴电力、中熔电

  气、天齐锂业、日月股份、三一重能、金风科技。主张重视：上海洗霸、峰岹科技、英联股份、凌云股份、宏工科技、科士达、英维克、明阳电气、多氟多、天边股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、振华新材、大全动力、通合科技、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL中环、弘元绿能、东方日升等。

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